年中收官，公募债券型基金借势打出了翻身仗，这一势头不仅来自今年以来债市的不断走牛，也得益于企业端信用债的高收益特征。在此背景下，纯债基金收益最高已冲至6%以上，行业也慷慨解囊送红包，债基分红成为公募基金分红的主力军。不过，随着经济复苏的加速，或再次成为影响债市的因素，机构对于下半年债市的多空判断存有分歧。

纯债基金上半年最高收益超6%

年中业绩定格，截至6月30日，公募基金业绩亮点频现，在债券型基金领域，纯债产品一举收复去年四季度“失地”，多数创出净值新高。总结来看，今年上半年的纯债型基金当中，最高收益已超过6%。

(相关资料图)

Wind统计显示，截至6月30日，东兴兴瑞一年定开A录得%半年业绩，这是一只中长期纯债类基金，相比去年此类基金的阶段性业绩来看，彼时年中业绩最高录得%。此外，短期纯债型基金业绩也相对优异，海富通中短债A以%半年业绩居首。

说明：2023年上半年债券类基金业绩总结（部分） 来源：Wind

这一业绩也是今年上半年债券市场走牛的写照。具体来看，上半年债市呈现先抑后扬态势。年初，由于理财赎回余波仍在演绎，这对债市带来利空，市场对疫情防控优化后的经济复苏力度预期提升，这使得年初至春节前债市调整。3月以来，债市对政策加码发力的预期减弱，叠加市场对降准存在一定预期，从而触发本轮利率下行，债市走强。

Wind统计显示，今年上半年，债券市场整体走强，中证全债指数上半年上涨%，债券型基金平均收益率%。这也使得纯债型基金的业绩中位数较去年同期有所增加，今年统计的中长期纯债基金半年业绩中位数在%，去年为；业绩均值更是以%超去年同期近个百分点。

不过，由于权益市场的反复，出现业绩首尾差距较大的则是含权类债基，根据Wind统计的混合债券二级基金表现，头部像新华双利A半年业绩涨%，而华宸未来稳健添盈A则为-%垫底，首尾业绩相差超13%。

有分析指出，此前债市走强与市场悲观预期有一定关系，但随着经济复苏的进程加快，三季度或在债市方面存在新的挑战。下半年需谨慎利差压至低位后债市参与者避险情绪增加而导致调整的可能。

上半年债基新发份额超3126亿份

今年以来，公募基金发行受抑，但债券型基金的发行依然保持较快增速，Wind统计显示，今年上半年，新成立债券基金142只（统计所有份额），发行份额达到亿份，占所有新基金总数的%。

此外，债券基金分红力度较大，总额超780亿元。Choice数据显示，截至6月末，今年以来共有1903只基金（统计所有份额）实施分红，分红金额合计达到亿元。

与前两年同期相比，基金分红总额分别下滑%和%。整体看，债券型基金是主要的分红“现金奶牛”。Choice数据显示，截至6月末，上半年有1690只债券型基金实施基金分红，分红金额合计达到亿元，占所有基金分红总金额的%。

但需要指出的是，从二季度开始，已经有部分债券基金经理在策略上趋向防守，特别是从部分券商研报中不难发现，一些高频测算的公募债基配置久期屡次回落，呈现出一定程度的防守意味。

承上启下的观察，其实机构对于下半年债市以及债券基金的研判依然相对谨慎。中航基金副总经理、首席投资官邓海清分析称，“此前债市走强与市场悲观预期有一定关系。但从数据看，由于基数原因，三季度宏观经济数据会十分亮眼。如果政府后续出台一揽子提振经济的政策，三季度经济将有比较大的起色，这对于债市并不太有利。”

长城基金指出，目前的经济各项高频数据显示基本面复苏仍有压力，债券市场的配置力量仍然较强，在这样的基本面组合下，收益率上行空间有限。不过，债券市场的交易拥挤度提升，市场部分机构参与者有择机止盈的需求。因此，我们认为债券收益率中枢下行的趋势没有发生变化，但未来债券市场博弈会更加复杂，收益率的波动性将进一步增大。